有效市场假说 (Efficient-market hypothesis)

有效市场假说（Efficient-market hypothesis, EMH）是一个经济学理论，由尤金·法马于1970年提出。其核心观点是，在一个充分竞争且信息透明的市场中，所有可得信息会即时、充分地反映在资产价格上。这意味着，资产价格已经包含了所有公开和非公开的信息，因此投资者无法通过分析这些信息来持续获得超越市场平均水平的超额收益。EMH将市场效率分为弱式、半强式和强式三种形式，分别对应价格反映历史信息、所有公开信息和所有（包括内幕）信息。该假说认为，市场价格的变动是随机且不可预测的，任何试图通过技术分析或基本面分析来“战胜市场”的努力都是徒劳的。

1. 指数基金投资： 有效市场假说最显著的实际应用之一是指数基金的兴起和普及。由于EMH认为市场价格已充分反映所有信息，主动型基金经理很难持续跑赢市场。因此，投资者选择投资跟踪市场指数的指数基金，以获得市场平均回报，而非试图通过选股来获取超额收益。
2. 技术分析的无效性： 在弱式有效市场中，所有历史价格和交易量信息已被当前价格完全反映。这意味着，投资者无法通过研究图表模式、趋势线等技术分析方法来预测未来价格走势并获得超额利润。任何基于历史数据的交易策略都将失效，因为这些信息早已被市场消化。

1. 市场价格即时反映所有可得信息，包括历史数据、公开信息乃至内幕信息。
2. 投资者无法通过信息分析持续获得超越市场平均水平的超额收益。
3. 市场效率分为弱式、半强式和强式三种形式，对应不同程度的信息反映。
4. 资产价格的变动是随机且不可预测的，呈现“随机漫步”特征。
5. 技术分析和基本面分析在有效市场中难以奏效，因为信息已被价格消化。